Leopold Aschenbrenner, fost cercetător la OpenAI și absolvent al Universității Columbia, a devenit rapid un nume intens urmărit pe Wall Street după ce a fondat Situational Awareness, un fond speculativ axat pe inteligență artificială care a ajuns la active de 45 de miliarde de dolari. Cu toate acestea, cele mai recente raportări financiare oficiale depuse la finalul lunii iunie arată că fondul își asumase riscuri extreme chiar înainte de colapsul din iulie. Situational Awareness concentrase peste 56% din portofoliul său de acțiuni americane în doar doi producători din sectorul stocării și al memoriilor: SanDisk și Micron Technology.
- Situational Awareness deținea acțiuni SanDisk de 5,7 miliarde de dolari și Micron de 5,6 miliarde de dolari la 30 iunie.
- Deținerile directe ale fondului au crescut de peste cinci ori într-un singur trimestru, depășind 20 de miliarde de dolari.
- Pariurile puternic levierate au dus la o prăbușire de 67% a fondului în iulie și la vânzarea acțiunilor către Citadel.
Concentrare pe cipuri AI și reducerea instrumentelor de protecție
Conform raportării trimestriale obligatorii la autoritățile de reglementare americane, Situational Awareness acumulase o participație de 5,7 miliarde de dolari în SanDisk (cca. 5,2 miliarde de euro) și de 5,6 miliarde de dolari în Micron. Ambele poziții reprezentau mai mult de jumătate dintr-un portofoliu direct de acțiuni din SUA evaluat la peste 20 de miliarde de dolari la 30 iunie, exclusiv opțiunile.
Pe lângă expunerea uriașă pe SanDisk și Micron, fondul își majorase poziția în gigantul TSMC până la 2,6 milioane de acțiuni de tip ADS și construise o participație de 1,2 miliarde de dolari în compania Nebius. În același timp, echipa lui Aschenbrenner reducuse masiv contractele de tip put — utilizate de obicei ca asigurare împotriva scăderilor bursiere — de la 11 la doar unul singur.
Într-un singur trimestru, valoarea deținerilor directe ale fondului a crescut de mai bine de cinci ori, reflectând o strategie agresivă de concentrare pe câteva titluri din domeniul tehnologiei.
Mecanismul din spatele colapsului din iulie
Luna iulie a adus o corecție severă pentru întregul sector al inteligenței artificiale, pe fondul marcărilor de profit ale investitorilor și ale îngrijorărilor legate de evaluările exagerate. Acțiunile SanDisk s-au prăbușit cu 47%, iar cele ale Micron au pierdut 29% din valoare într-o singură lună.
Pentru Situational Awareness, ale cărui poziții erau puternic levierate, scăderile au provocat o depreciere de 67% a portofoliului. Această prăbușire a declanșat apeluri în marjă din partea creditorilor — cerințe prin care instituțiile financiare impun acoperirea imediată a pierderilor cu lichidități. Pentru a satisface aceste obligații, Aschenbrenner a fost nevoit să vândă cea mai mare parte a acțiunilor deținute către fondul de investiții Citadel, fondat de miliardarul Ken Griffin.
Limitele raportărilor trimestriale 13F
În sistemul financiar american, rapoartele trimestriale 13F sunt obligatorii pentru administratorii de fonduri de peste o anumită dimensiune, însă ele oferă doar o imagine instantanee de la o singură dată (în acest caz, 30 iunie). Aceste documente nu includ pozițiile short (pariurile pe scădere), opțiunile pe piețe internaționale sau investițiile private necontabilizate pe bursă, cum ar fi participația raportată a Situational Awareness în compania Anthropic.
Chiar și așa, datele publicate confirmă modul în care o expunere masivă pe doar două titluri tehnologice, combinată cu renunțarea la protecții, a lăsat fondul vulnerabil în fața schimbărilor rapide de sentiment de pe piață.
Considerați că fondurile de investiții axate pe inteligență artificială își asumă riscuri excesive în căutarea unor câștiguri rapide? Vă invităm să vă exprimați opinia în secțiunea de comentarii.
